在存储芯片领域，随着人工智能（AI）需求急剧攀升，中国企业正加速追赶同行。今年7月上市的长鑫科技集团（CXMT）在4月至6月期间的营业利润率高达82%，在业内主要企业中位居首位。这正在改变此前由韩国、美国和日本企业主导全球大部分份额的存储芯片市场格局。

日本经济新闻对比了韩国三星电子、SK海力士、美国美光科技（3月至5月）、铠侠控股、美国闪迪以及长鑫科技（4月至6月）的财务报告。基于QUICK FactSet及各公司公开数据，采用相当于营业利润的EBIT（息税前利润）指标进行分析。

长鑫科技专注于生产用于短期存储的DRAM芯片，其客户包括阿里巴巴集团、字节跳动和腾讯控股等中国科技巨头。其营业利润换算成日元后大幅增长至约1.9万亿日元（去年同期亏损约290亿日元）。

尽管利润规模不及韩国企业及美光，但已超过专注于长期存储NAND闪存的铠侠和闪迪。其营业收入达到约2.3万亿日元，是六家公司中增长最快的，增幅约为去年同期的10倍。

尤其值得关注的是其利润率之高。长鑫科技的利润率超过了SK海力士（76%）和三星半导体业务（70%）。

SK海力士、三星和美光正集中精力开发通过堆叠DRAM制造的高带宽存储器（HBM）。高性能HBM对AI服务器至关重要。

长鑫科技的主要产品包括通用型DRAM“DDR5”，除了数据中心外，还广泛应用于个人电脑和游戏机等消费类产品。

由于SK海力士和三星优先向AI服务器供应产品，导致电脑等通用产品的供应减少，DDR5价格大幅上涨。从中获益最大的是长鑫科技。

HBM与DDR5在合同形式上也存在差异。HBM通常与超大规模云服务商签订年度供应协议，因此不易受短期市场波动影响。而DDR5则更易随市场行情波动，交易价格大幅上涨。

台湾调查公司集邦咨询（TrendForce）指出：“从1月至3月以来，HBM的盈利能力已开始低于DDR5。”

随着盈利能力提升，长鑫科技的投资能力也在增强。1月至6月，经营现金流（CF）与投资活动现金流（CF）合计的自由现金流（FCF，净现金收支）达到约2.2万亿日元，较去年同期改善了约2.8万亿日元。

长鑫科技通过首次公开募股（IPO）筹集资金并获得政府支持，将积极扩大产能。

QUICK FactSet数据显示，剔除自有股份后，长鑫科技的总市值达到87万亿日元，超过腾讯，成为中国市场市值最高的企业。这大约是铠侠（31万亿日元）的近三倍。

由于业绩受市场行情影响，利润难以稳定，存储芯片行业的预期市盈率（PER）通常较难上升，SK海力士、三星和铠侠的市盈率均维持在个位数水平。而长鑫科技的市盈率接近20倍，反映出投资者对其增长的高度期待。

此前，中国制造业通过价格相对低廉的通用品扩大市场份额，不断提升竞争力。在日韩企业占据优势的车载电池领域，宁德时代新能源科技（CATL）已跃居全球市场份额首位。此外，在家电和智能手机领域，也诞生了具有全球影响力的企业。

在中国的存储芯片企业中，长江存储科技（YMTC）的母公司长江存储控股（CCSH）也已提交上市申请。这将使其成为涉足NAND的铠侠的竞争对手。

一旦中国厂商提升产能并发起低价攻势，就可能成为扰动市场的因素，改写现有势力版图。

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